歡迎來到—海口凈文水處理科技有限公司
有潛力：未來3年具有成長型的水務企業(yè)
我們都知道，企業(yè)的成長型主要有內生式增長和外延式增長。水務企業(yè)的內生式增長主要有“產(chǎn)能擴張”和“攻城略地”兩種途徑。
關于“內生式增長”，報告指出
供水行業(yè)：
主流上市水務公司供水產(chǎn)能年均增量貢獻率20%，供水量年均增量貢獻率47%；
全國性公司產(chǎn)能拓張更快，對于拓張性存在發(fā)達省會>發(fā)達地區(qū)>一般地區(qū)的現(xiàn)象；
區(qū)域性公司取決于受當?shù)毓┧偭坑绊懘?，但產(chǎn)能利用率更高，2017年平均約為70%。
處于高速增長期，上期公司增速更高，2016年12家主流水務公司污水處理量合計118.5億方，占全國污水處理量21%；
主流水務公司污水處理量增速中位數(shù)13%，北控水務高達25%；
主流上市水務公司污水產(chǎn)能增量貢獻率100%，處理量增量貢獻率80%；
偏全國性定位公司拓張快，區(qū)域水務公司對接跨區(qū)訂單程度決定拓張幅度；
行業(yè)產(chǎn)能利用率平均水平為83%。
水處理行業(yè)還處于高速發(fā)展當中，全國性定位的上市公司，未來發(fā)展更有潛力。但供水和污水行業(yè)內生增速較慢，行業(yè)平均在10%左右。主流上市水務公司供水及污水平均過去5年內生復合增速在9%和15.7%。
主流水務上市企業(yè)只靠主營業(yè)務是無法撐起20%的5年復合增速。內生增長的緩慢，讓水務上市企業(yè)更多的尋求外延并購式增長。
并購方向多為燃氣及固廢領域但并購是一次性機會，后續(xù)成長本質要看注入資產(chǎn)的成長性和盈利性。
能掙錢：估值合理，盈利水平高的水務企業(yè)
對于水務企業(yè)的合理PE值，通過對標國際水務企業(yè)，報告認為，11倍估值較為合理。
在企業(yè)融資困難的大背景下，應收賬款當年回款率水務行業(yè)平均達80%，部分區(qū)域拖欠嚴重。所以投資機構更為關注凈資產(chǎn)收益率、股息率及現(xiàn)金流回款效率。
抓住風口：存在提水價機會和成為PPP生態(tài)主體的水務企業(yè)
在供水行業(yè)，由于我國現(xiàn)行階梯水價制度，不同地區(qū)差異明顯，供水價格采取政府定價模式，企業(yè)無定價權；根據(jù)《城市供水價格管理辦法》的相關規(guī)定，供水企業(yè)合理盈利的平均水平應當是凈資產(chǎn)收益率8-10%；提水價之前可以觀察到毛利率持續(xù)下滑，業(yè)績對水價敏感性較強。
報告認為未來存在提水價機遇的水務企業(yè)值得青睞。
根據(jù)國家發(fā)展改革委發(fā)布的《關于創(chuàng)新和完善促進綠色發(fā)展價格機制的意見》及新聞發(fā)布會上透露的相關觀點：將加快構建覆蓋污水處理和污泥處置設施運營成本并合理盈利的價格機制，積極推進污水處理服務費形成市場化，形成能夠支撐污水處理行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的價格形成機制。
污水處理費上漲也將是大勢所趨。
在污水行業(yè)，水務企業(yè)通過ppp模式污水處理異地布局。合規(guī)PPP成為承接地方基建投資主要方式，融資平臺剝離后地方國企具備投資生態(tài)PPP潛能，如何抓住國改機遇，成為PPP生態(tài)主體，是投資機構認為具有潛力的特征之一。
在資本的眼中，企業(yè)只是實現(xiàn)資本增值的途徑之一，在對的時間（站在風口上），遇見對的人（有潛力的水務企業(yè)），做對的事（能夠賺錢），這是他們投資背后的底層邏輯。在我們與資本“聯(lián)姻”的過程中，了解資本需要什么，是我們必須補上的一堂課。
?？趦粑乃幚砜萍加邢薰?/p>
  |